4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万srds是什么意思，srds是什么意思啊吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎngsrds是什么意思，srds是什么意思啊)织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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