在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的(de)布(bù)局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基(jī)金评(píng)价研(yán)究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市就容易(yì)出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间不盲(máng)目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年(nián)不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的(de)基金收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议(yì)基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更(gèng)好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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