随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红dài)来(lái)重大(dà)变化的技术(shù)变(biàn)革，值得(dé)我们(men)投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期(qī)观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天。

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